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Este trabajo examina los factores que condicionan la implantacion de programas de fidelizacion de clientes en el pequeno comercio detallista, con especial atencion a la influencia de la propension a innovar. En particular, se define una extension del Modelo de Aceptacion de Tecnologia que incorpora la propension a innovar del decisor en el ambito de las nuevas tecnologias como variable explicativa de la implantacion de programas de fidelizacion. Los resultados obtenidos ponen de manifiesto que esta variable ejerce una influencia indirecta en la implantacion de este tipo de sistemas, a traves de su efecto sobre los atributos percibidos en el mismo (utilidad y facilidad de uso). Asimismo, se observa que en los negocios detallistas unipersonales la intencion de implantacion de programas de fidelizacion unicamente esta determinada por la facilidad de gestion percibida, mientras que en las microempresas minoristas resulta tambien relevante la utilidad que se atribuye para el negocio.

This paper analyses the factors that affect the adoption of customer fidelization programs by micro-retailers, paying special attention to the influence exerted by innovativeness. In particular, an extension of Technology Acceptance Model is proposed, adding the managers’ personal innovativeness in the field of new technologies as an explanatory variable of the adoption of loyalty programs. The results obtained show off that personal innovativeness exerts an indirect influence in the adoption of these systems by affecting the attributes perceived in them (usefulness and ease of use). Moreover, it is observed that in the case of individual retailers, perceived ease of use/management is the only determinant in the adoption of loyalty programs, while perceived usefulness is also a relevant explanatory factor for the sub-sample of micro-retailers.

El trabajo aborda la influencia de los stakeholders de la universidad en
la empleabilidad de sus alumnos. Para este análisis utilizamos una muestra de 230 centros universitarios españoles, recurriendo a la opinión del director/decano de cada centro. Un primer análisis exploratorio confirma la influencia de los profesores y del equipo rectoral en las estrategias de empleabilidad. Otros stakeholders con mayor orientación al mercado como los antiguos alumnos y empresarios, sin embargo, tienen una influencia comparativamente marginal. Las propuestas de reforma pasan, pues, por reequilibrar la capacidad de influencia de los stakeholders, aunque no necesariamente en todos los casos con reformas estructurales
en los órganos de decisión. El hecho de diferenciar varias estrategias de empleabilidad nos ha permitido constatar que las reformas de gobierno corporativo pueden generar expectativas
excesivamente optimistas. La razón es que, aun compartiendo a priori la consecución de un objetivo global de empleabilidad, los stakeholders pueden apoyar ciertas estrategias y no todas, ni siquiera las más importantes. Esto tiene mucho que ver obviamente con el impacto de cada estrategia sobre sus intereses de grupo.

The paper studies the influence that university stakeholders exert on their students’ employability. With this purpose we use a sample of 230 Spanish university centers, where we have obtained the participation of their dean/manager. A first exploratory approach confirms the influence of the faculty and the university management team. Other more marketoriented stakeholders, such as former students and business professionals, show nevertheless a comparatively marginal influence. Reform proposals therefore need to deal with the balance of stakeholders power, although not necessarily through structural reforms in decision making. Distinguishing various types of employability has allowed us to verify that reforms in corporate governance can generate excessively optimistic expectations. The reason is that, although all stakeholders may see employability as a global objective, each one of them can support particular strategies and not all of them, not even the most important ones. This has clearly to do with how each strategy affects the stakeholders’ interests.

Este trabajo tiene por objeto el estudio de un caso real de inversión, que consiste en la expansión de Endesa en Latinoamérica a través de su entrada en el capital de Enersis. El análisis de la inversión permite identificar dos fechas clave para su valoración: el 30 de julio y el 30 de octubre de 1997. La primera fecha hace referencia a la firma del primer acuerdo entre Endesa y los accionistas de Enersis, del que se deriva la adquisición de una importante opción de crecimiento en el mercado brasileño. La segunda fecha corresponde a la renegociación del acuerdo y la consiguiente pérdida de la opción de crecimiento. La valoración de esta opción utilizando el enfoque de opciones reales, ayuda a comprender la racionalidad de la decisión de invertir en un proyecto con VAN negativo. Adicionalmente, el análisis del valor de mercado imputable a esta opción ofrece evidencia empírica sobre su influencia en los movimientos observados en el precio de las acciones, como consecuencia de su adquisición inicial y posterior pérdida.

This paper studies a real investment case related to the expansion of Endesa in Latin American through its participation in Enersis equity. We identify two important dates for the valuation: 30-july and 30-october in 1997. The first coincides with the initial agreement between Endesa and Enersis shareholders which implied the acquisition of an important option to invest in the Brazilian market. The second date matches the redefinition of the agreement and the resultant loss of the option. The valuation of this growth option under the real option approach helps to understand the rationality of the decision to invest in a negative NPV project. Additionally, the value accounted for this option provides some evidence about its influence in the observed variations in the stock prices, as a consequence of its initial acquisition and following loss.

El conocimiento juega un papel ambivalente en el proceso de innovación. Por una parte, cuando es nuevo, inobservable, incodificado y exploratorio, incentiva la creatividad y es el fermento en la generación de ideas. Por otra parte, cuando es observable, codificado
y explotador, facilita la culminación exitosa del proceso de innovación o del de adopción de imitaciones. Este artículo, utilizando una muestra de 400 empresas, analiza empíricamente los roles que desempeña el conocimiento en los procesos de innovación e imitación, radical e incremental. Los resultados obtenidos señalan que el conocimiento no observable favorece el desarrollo de inventos (radicales e incrementales), que el conocimiento codificado influye positivamente en la obtención de inventos e imitaciones incrementales y de innovaciones radicales e incrementales, y que la radicalidad de innovaciones e imitaciones está relacionada con el conocimiento complejo. Estos hallazgos ayudan a despejar algunas de las cuestiones no resueltas de estudios previos.

Knowledge plays an ambiguous role in the innovation process. On one
hand, when it is new, non-observable, uncodified and explorative, knowledge incentives creativity and it is the ferment of any idea generation. On the other hand, when it is observable, codified and exploitative, knowledge facilitates the culmination of the innovation or imitation process. This paper, using a survey of 400 companies, empirically analyzes the knowledge roles in radical and incremental innovation and imitation processes. Our results point out that non-observable knowledge favors the development of inventions (radical and incremental), that codified knowledge positively influences the obtaining of incremental inventions and imitations; and of radical and incremental innovations; and that innovation and imitation radicalness is related with complex knowledge. These findings help to clear some of the non resolved questions of previous studies.

En este trabajo aportamos nueva evidencia en relación con cambios en la prima por riesgo de las empresas cotizadas que realizan una OPV, lo que explicaría los rendimientos anormales negativos significativos encontrados en trabajos previos. En concreto, contrastamos la hipótesis de que un incremento de la liquidez a largo plazo tras la emisión implica una reducción de la prima exigida por liquidez y, por tanto, un menor rendimiento esperado. Si el riesgo de iliquidez no se tiene en cuenta en el análisis del comportamiento anormal de los títulos, la menor prima por riesgo de iliquidez exigida da como resultado un mal comportamiento. Dado que nuestros resultados sugieren un incremento de la liquidez de las empresas de la muestra en el año posterior a la emisión, extendemos el análisis de la rentabilidad anormal introduciendo en el modelo de tres factores de Fama y French (1993) un factor de riesgo de iliquidez basado en la medida de iliquidez propuesta por Amihud (2002). Los resultados muestran que el mal comportamiento tras la emisión desaparece.

This paper presents new evidence on potential risk-based explanations for the low SEO returns in the year after the issue. Specifically, we analyse whether the issue leads to a long-term higher stock liquidity that implies that SEO stocks have lower expected return due to lower exposure to liquidity risk factor. Therefore, we investigate if Spanish SEO firms experience significant changes in long-term liquidity after the issue. Results suggest that SEO-firm liquidity increases significantly in the year after the issue. Finally, we explore the post-performance of SEO firms explicitly accounting for liquidity risk. In particular, we employ the three factor model by Fama and French (1993) extended in one additional liquidity factor based on the illiquidity measure proposed by Amihud (2002). Our results show that underperformance disappears when accounting for liquidity risk.