Benito Arruñada
Universidad Pompeu Fabra

Manuel González
Universidad de Oviedo

Begoña López
Universidad de Oviedo

Los barcos pesqueros son empresas peculiares porque sus empleados participan en los costes y en los ingresos, configurando un sistema de retribución característico, denominado "a la parte". La racionalidad de esta pauta organizativa se explica por la competencia que existe entre los propietarios de los recursos por pertenecer a los equipos más productivos. Dos circunstancias relativamente infrecuentes favorecen esta competencia en la actividad pesquera: bajos costes, tanto de rotación de los recursos como de medida del valor añadido por el equipo. El análisis contribuye así desvelar las condiciones que dotan de eficiencia a la estructura convencional de la empresa capitalista, a la vez que indica en qué circunstancias son más viables los incentivos de grupo dentro de las empresas. La evidencia empírica también permite descartar que la función de la remuneración a la parte sea repartir riesgos
Palabras clave: Teoría de la empresa, producción en equipo, sistemas de remuneración, participación en beneficios, pesca, cooperativas

Fishing firms all over the world and through history use an unusual compensation structure, known an "sharing system". Under this system teams of workers share the costs and revenues of their boats. The paper argues that this pattern is efficient because team members compete intensely to enter the most productive teams. In the case of fishing ing the net output of a team are relatively low. The analysis shows the importance pf these factors for designing team are relatively low. The analysis shows the importance of these factors for designing team incentives within firms
Key words: Organizational culture, social pressure, partnerships, organizational efficiency

En el trabajo se analiza la influencia de las condiciones iniciales en las que un socio decide participar en una empresa conjunta sobre la probabilidad de que éste pueda conseguir los objetivos perseguidos con esa participación. La hipótesis de base es que la concurrencia de unas condiciones mínimas que permitan un funcionamiento satisfactorio de la empresa conjunta durante su etapa inicial constituye una condición necesaria para que puedan alcanzarse los objetivos perseguidos por los socios, con independencia de la duración prevista del acuerdo y de cuáles sean esos objetivos. Un análisis empírico de 87 experiencias de empresas españolas en la creación de empresas conjuntas ha confirmado que la probabilidad de que los socios puedan conseguir sus objetivos aumenta cuando concurre alguna de las siguientes contingencias: participan exclusivamente dos socios, éstos no son competidores directos, existen relaciones cooperativas previas entre ellos o el gerente participa en el capital. Asimismo, hemos encontrado diferencias entre las condiciones iniciales relevantes en el caso de empresas conjuntas participadas por dos y más de dos socios
Palabras clave: Empresas conjuntas, rendimiento, cooperación, aprendizaje organizativo, costes de transacción

This paper analyzes how the initial conditions of a joint venture (JV) affect the likelihood of fulfilling the goals sought after by partners. We assume that goal fulfillment in JVs requires a minimum set of favorable initial conditions, even if the expected duration of the venture is short. Using data from 87 joint venture experiences, we confirmed that the likelihood of goal fulfillment increases when there are only two partners, these are not direct competitors, there are previous cooperative relationships between them and the C.E.O. of the JV has an equity position on it. Our results also show that there are significant differences between dyadic and multiparty JVs concerning in the initial conditions that led to goal fulfillment
Key words: Joint ventures, Peformance, Cooperation, Organization learning, Transaction costs

Este artículo analiza la racionalidad económica del régimen de concesión en la venta y reparación de automóviles. Esta forma organizativa proporciona incentivos muy intensos a los responsables de los establecimientos distribuidores para que gestionen de forma eficiente sus explotaciones. En contrapartida, la propia intensidad de estos incentivos genera un conjunto de conflictos potenciales de intereses entre fabricantes y concesionarios. En especial, estos últimos pueden expropiar al fabricante y al resto de miembros de su red comercial vendiendo un número de automóviles inferior al óptimo y prestando un nivel de servicio también subóptimo. Para aliviar estos conflictos de intereses se emplean contratos que limitan los derechos de decisión de los concesionarios y autorizan a los fabricantes a controlar el grado de cumplimiento de sus compromisos. Para que este mecanismo de control funcione eficazmente, los contratos estipulan que los fabricantes puedan completar numerosos términos del contrato y, en especial, sancionar a los concesionarios, llegando a cancelar su concesión si éstos incumplen gravemente sus obligaciones. La aplicación justa de este mecanismo unilateral de decisión está asegurada principalmente por el temor de los fabricantes a perder su reputación, así como por el riesgo de poner en peligro la mayor eficiencia que proporciona el régimen de concesión en relación con otras fórmulas organizativas
Palabras clave: Concesión, franquicia, automóvil, reputación, contrato

This paper analyzes the economic rationale for franchising in automobile distribution and repair. This organizational form provides high-powered incentives to franchisees. However, franchising creates incentive incompatibility problems between manufacturers and dealers concerning the level of sales and service provided. The franchising contracts analyzed in this paper solve these conflicts by limiting the decision rights of dealers in these dimensions and authorizing manufacturers to control the degree of fulfilment of dealer obligations. For this mechanism to work, manufacturers can complete the contracts in several ways and sanction unperforming dealers. Fair application of this control mechanism is ensured by manufacturers' reputational capital and by the risk of losing the benefits of franchising as an organizational form
Key words: Dealer, franchising automobile, reputation, contract

José Vicente Lorente
Universidad de Salamanca

En este trabajo se desarrolla una propuesta analítica para examinar los efectos de las inversiones estratégicas en la política financiera de la empresa. Desde la perspectiva de la empresa basada en sus recursos, los activos no comercializabas y difícilmente imitables son la base de una ventaja competitiva sostenible. No obstante, las imperfecciones en los mercados de recursos también pueden interpretarse como fuentes de coste y/o restricciones desde una perspectiva financiera. La especificidad y la opacidad son las características de los recursos estratégicos que permiten identificar las aplicaciones financieras de la estrategia basada en recursos. Las proposiciones resultantes del esquema propuesto han sido contrastadas utilizando una muestra de empresas españolas no financieras. Los resultados obtenidos muestran que los recursos altamente específicos y opacos limitan la capacidad de endeudamiento de la empresa mientras que otros activos "transparentes" están positivamente correlacionados con el ratio de apalancamiento financiero. Dos son las ¡aplicaciones más relevantes de esta evidencia para las etapas de formulación y puesta en práctica de la estrategia: 1) existen costes y restricciones inobservables -de carácter financiero- que deben ser tenidos en cuenta para conseguir una evaluación fiable de una ventaja competitiva "basada en recursos" y 2) la política financiera de una empresa "basada en sus recursos" se encuentra parcialmente determinada por las características de su dotación de recursos estratégicos
Palabras clave: Enfoque basado en recursos, apalancamiento financiero, activos específicos, asimetría de información, datos de panel

In this work we develop an analytical framework to examine the effects of strategic investments on the financial policy of the firm. From the resource-based approach of the firm, non-tradeable and difficult-to-copy assets are the basis of a sustainable competitive advantage. However, imperfections in the resource markets can also he interpreted as sources of costs and/or restrictions from a financial point of view. Specificity and opacity are the features of strategic resources that enable us to identify the financial implications of the re-source-based strategy. We have tested our theoretical framework using a sample of Spanish non-financial firms. Our results show that highly specific and opaque resources limit the borrowing capacity of the firm while other transparent resources positively affect the financial leverage. Our findings suggest two main implications for strategy formulation and implementation: (1) there are unobservable -financial- costs that must he considered for a correct evaluation of a sustainable competitive advantage based on strategic resources and (2) the financial policy of a "resource-driven" firm is partially determined by the features of its strategic resource bundle
Key words: Resource-based view, financial leverage, firm-specific assets, informational asymmetry, panel data

La presente investigación pretende desarrollar un modelo en el que el nivel de internacionalización de la empresa exportadora española sea definido a partir de la "capacidad exportadora". Después de desarrollar la aplicación de las bases de la teoría de los recursos a la explicación del proceso de internacionalización, se aborda un análisis empírico centrado en un modelo de ecuaciones estructurales a partir de la base de datos de empresas exportadoras del Instituto de Comercio Exterior. Los resultados demuestran que el proceso de internacionalización está determinado por la acumulación de los recursos necesarios para la creación de las capacidades exportadoras, siendo la capacidad del decisor de apoyar niveles de internacionalización crecientes el constructo más explicativo. La capacidad de marketing no parece ser causante, pero sí efecto
Palabras clave: Internacionalización, teoría de los recursos, marketing internacional, modelos de estructuras de covarianza, análisis factoriales exploratorios

The objective of this research article is to develop a model to determine the level of internationalization of the Spanish exporting companies based on its "exporting capacity". The article begins with the development of the application of the resource-based theory in explaining the internationalization process. Afterwards, an empirical analysis is presented centered in a model of structural equations with a database of exporting firms from the Spanish Institute of Foreign Trade. The results demonstrate that the internationalization process is determined by the accumulation of resources vital to the creation of exporting capacities, with the decision-maker capacities to support increasing levels of internationalization being the most explanatory variable
Key words: Internationalization, resource-based theory, international marketing, covariance structure models, exploratory factor analysis

La relación entre la estrategia de diversificación de producto o de la diversificación internacional y los resultados ha generado un gran número de investigaciones, Sin embargo, sólo en algunas de ellas se han analizado ambos tipos de diversificación conjuntamente. En este trabajo, se trata de estudiar este efecto conjunto sobre una muestra de 103 empresas pertenecientes al mercado de valores español durante 1991-1995. En particular, se pretende determinar si existe una interacción entre la diversificación de producto y la diversificación internacional o bien si es más rentable optar por sólo una de ellas; y si la elección de una estrategia conjunta conduce a la empresa hacia una situación de generación de valor. Los resultados parecen indicar que la diversificación internacional crea más valor a la empresa que la diversificación de producto. Y, además, que las empresas con un menor grado de diversificación de producto mejoran sus resultados si sé expanden internacionalmente.
Palabras clave: Diversificación de producto-internacional, Categorías, "q" de Tobin, Rentabilidad y riesgo, Empresas españolas

The relationship between product diversification strategy or international diversification strategy and performance has generated numerous research studies. Neverthe- less, only few of them have analyzed jointly both types of diversification. In this paper we try to study the joint effect of these two diversification types in a sample of 103 firms quoted in the Spanish Stock Market in the years 1991-1995. In particular, we try to determine the existence or absence of interaction between product diversification and international diversification or if it is better to choose only one of them. We also examine if there is a strategy that lets the firm to gain a higher market value. The results indicate that international diversification enhances the value of the firm value more than product diversification, and also that firms with less degree of product diversification improve their performance when they increase their internationalization
Key words: Product-International diversification, Categories, Tobin's q, Profitability and risk, Spanish firms